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上市公司财务安全分析主板最差 中小板表|东西宫略结局

作者:潜江市宏光畜牧有限公司 来源:www.qjhgnm.com 未知发布时间:2015-10-21 12:18:22
上市公司财务安全分析:主板最差 中小板表现最佳

  2015年上半年,A股如“牛”狂奔,继去年大涨53%之后,继续发力上涨32.33%,高成长的背后实际是泡沫与价值并存。从6月至今,股市出现了持续震荡并巨幅下探,上证指数在6月12日达到最高点5178点之后一路下跌至最低点2850.71点,至今仍在3000点附近徘徊。分化是下半年市场的主旋律,只有精心挑选个股、精细投资才能继续获得超额收益。在此背景下,解读上市公司的财务基本面、分析和预测上市公司总体财务安全状况和走势,对投资者、金融机构和监管部门都具有重要的参考价值和现实意义。

  非金融类上市公司总体财务安全状况分析

  根据2015年2169家中国非金融类上市公司中报财务安全评级显示,我国非金融类上市公司财务安全总指数(Financial Security Index,简称FSI总指数)为6120.89点,比2014年同期下降93.73个基点,降幅为-1.51%。数据说明:一方面,2015年中报的财务安全指数低于2014年同期,与2014年同期相比,非金融类上市公司的整体财务安全状况有小幅下降。另一方面,上市公司中报的财务安全总指数保持在6000点以上,我国非金融类上市公司的总体财务安全状况尚属正常范围。

  在2015年春1b53b3c5256d91100d6f135e0d00c01a67dbcf68a57906dcb0ec480e7e859964d30ab69a0051b152cb92dec85d906b66fe5a70a8409238ef1e9e79ec0中,根据FSI总指数变化情况分析预测,2015年我国GDP增长率预测值为7%~7.05%之。从2015年上市公司中报看,我们认为,2015年中国GDP增长率调整为6.8%~7%。

  分市场财务安全状况分析

  一、主板公司财务安全分析

  根据2015年中报分析,2015年FSI主板指数同比下降了43.73个基点,降幅为-0.75%。环比下降了92.1个基点,跌幅为-1.56%。主板指数下降,说明主板上市公司在2015年下半年仍将无法摆脱整体疲弱态势,整体财务安全状况将继续下行。

  另外,主板上市公司的财务安全指数仍低于中小板673.91个基点,低于创业板756.47个基点,说明主板上市公司的总体财务安全状况在3个分市场中最差,目前仍是风险最大的分市场。

  二、中小板公司财务安全分析

  根据2015年中报分析,2015年中期FSI中小板指数同比下降了32.22个基点,降幅为-0.49%,FSI中小板指数降幅较小,整体财务状况平稳,是3个分市场中表现最好的模块。投资价值逐步展现,成为最具价值的分市场。

  三、创业板公司财务安全分析

  根据2015年中报分析,2015年中期FSI8b1aa22e823872ea7934c54979408719数下降了396.59个基点,降幅为-5.70%,降幅在3个分市场中最大,同时也是创业板指数近3年最低值,说明创业板上市公司整体财务安全状况下滑速度最快。

  总体结和2015年下半年预测

  从中国非金融类上市公司FSI总指数分析,2015年上半年中国宏观经济仍然处于下行通道,实体经济经营和财务问题没有好转。为了确保2015年我国宏观经济(GDP)增长达到既定目标,有必要在现行经济政策基础上,适度放宽宏观经济政策

  从财务安全指数分值看,FSI主板指数最低,创业板指数;但从财务安全指数的变化趋势看,FSI88186a2dafff69ce88ac39d04b64e2b4降幅较小,而主板和创业板FSI指数下降幅度较大,其中创业板下降幅度最大。

  如何评价3个分市场的财务安全状况?我们认为,趋势性变化更优于分值高低。即,3个分市场本期财务安全状况都有下降的趋势,中小板降幅较主板与创业板下降幅度最小为-0.49%,而且总体估值比较低,因此中小板上市公司应是近期投资的主要市场;而主板与创业板下降趋势较为明显,尤其创业板下降5.70%,即d7a4cc73f172f8cb896b6cbf6d56d33e整体分值较高,2015年下半年投资从总体上仍然应保持谨慎态度。

  行业财务安全状况分析

  2015年上半年25个一类行业中,FSI行业指数上升的有5个行业,下降的有20个行业。

  其中,行业财务安全指数上涨幅度最大的是房地产行业,行业财务安全指数同比上升了12.47%。第二是轻工制造业,行业财务安全指数同比上升了3.85%。第三是电气设备行业,行业财务安全指数同比上升3.4%。其他财务安全指数上升的行业有:计算机行业、公用事业

  行业财务安全指数下降的20个行业中,建筑材料行业财务安全指数下降幅度最大,为-10.11%;休闲服务行业降幅排名第二,为-6.82%;综合行业下降-6.32%,降幅排在第三位。其他财务安全指数下降的行业有:电子行业、交通运输行业、采掘行业、建筑装饰行业、机械设备行业、汽车行业、纺织服装行业、医药生物行业、有色金属行业、家用电器行业、国防6e152e8c082924bbee0721635df0a1259894007b75d6348c9f4f5f7572fad工行业、农林牧渔行业、化工行业、通信行业、钢铁行业、商业贸易行业以及食品饮料行业。

  从25行业财务安全指数的分值情况分析,2015年上半年FSI公用事业行业指数最高,行业指数高于行业均值近737.23点,行业指数突破6700点,行业整体财务风险最小;第二位是医药生物行业,行业指数比公用事业行业低90.82点,行业整体财务风险也非常小;第三位是计算机行业,行业指数比公用事业行业低134点。以上3个行业指数均突破6600点。超过行业指数均值的行业还包括:轻工制造行业、食品饮料行业、电子行业、电气设备行业、家用电器行业、交通运输行业、纺织服装行业、汽车行业、化工行业、机械设备行业、通信行业、有色金属行业。

  2015年上半年FSI房地产行业指数为4597.35点,低于行业指数均值达1431.24点,是所有行业中惟一行业指数低于5000点的行业,排名最后一位,行业整体财务风险非常大,两极分化严重;倒数第二位是综合行业,该行业低于行业指数均值达933.14点,行业整体下滑速度很快;倒数第三位的是建筑装饰行业,该行业低于行业ff9b799743996f34dd5e4af3b5933e01值893.40点。该行业受房地产等相关行业不景气的影响非常大,近3年来行业财务安全状况一欠佳,行业整体财务风险也不容乐观。低于行业指数均值的行业还包括:商业贸易行业、休闲服务行业、钢铁行业、建筑材料行业、采掘行业、国防军工行业、农林牧渔行业。

  总体结论和2015年下半年预测

  在对25个一类行业2015年下半年行业经营和财务安全预测时,必须从行业的整体安全性和行业的变化趋势两个角度综合分析。

  总体看,2015年下半年,轻工制造行业由于整体财务安全度高,而且上涨幅度大,应是所有行业中最值得关注的行业。其次,公事业行业和计算机行业的综合情况良好,也是投资选择的重点行业排名靠前行业。房地产行业和商业贸易行业虽然整体行业安全性不突出,但上升势头较为迅猛,尤其是房地产行业的上升势头远远超过其他行业,涨幅达到12.47%。市场积极因素积累、商品房销售继续暖、房地产开发企业到位资金增长加快都促进了房地产行业势头的上升,但是行业指数排名仍然是最后一位,行业整体尚未走出困境,风险性仍然很大,谭江海档案,需要进一步观察。

  从风险角度和下降趋势变化情况看,44cfea5da2e1d04ecbe4806ab56928df3b5aff6f4026e25f0020ffd220121a5d751d1908519bc8a56f3a7805f7行业无疑是风险最大的行业,其行业指数和下降幅度均是排名最后。其次,建筑材料行业下降幅度也常快,跌幅达到10.11%,反映出该行业受新兴市易方式变化影响极大,行业已经出现一定风险。如何破解行业困局、寻求突破创新应该行业下一步的重点工作2155869ba3dc7658277030d3138aafad工行业(包括航天装、地面兵装、航空装备、船舶制造)一直是投资dfeb9c8227880f890cb9553d2894c832注和追捧的对象。但是,该行业所属的二级行业存在巨大的不均衡性,支行业的状况甚至出现明显的下降趋势,73b0bd4bf353202428314490e17299e5应保持醒和审慎的判断。近两年来,休闲服务行业受70378c3d78b396e0b0270fedc75169ea倡廉运动的影响最大,酒店、餐饮、旅游、景点等分支行业均受到不同程度的冲击,从目看,该行业的下降趋势仍在延续,并在低谷徘徊,行业整尚未走出困境。其他应保持审慎态度的行业还建筑装饰行业等。

  上市公司财务安全总体分析

  2015年上半年,中国财务安全最优秀非金融类上市公司(AAA级以上)有3家,占上市公司总数的0.14%,主板、中小板、创业板上市公司各一家;非常优秀上市公司(AA级以上)有164家,占上市公司总数的7.56%,;较优秀上市公司(A-BBB级)1123家,占上市公司总数的51.78%,这3个等级的上市公司占所有上市公司的59.48%,与去年同期相比上涨3.37%。

  与此对应,2015年中报显示,已出现财务风险或重大财务风险的上市公司(CCC级以下)有222家,占所有非金融类上市公司的10.23%,与去年同期持平。

  因此可以看出,虽然在2015年上半年,我国非金融类上市公司财务安全属于优秀级别的企业有所增加。但总体财务安全状况未发生根本性变化,上市公司总体财务安全状况与去年基本持平,更多的企业居于中游水平

  从3个分市场情况看,创业板上市公司的优秀上市公司的比重最高,BBB级以上的创业板上市公司占所有创业板上市公司的69.74%,高于中小板(69.11%),远高于主板(51.47%)。同时,主板存在风险的上市公司占全部主板上市公司13.38%,比例远高于创业板的7%和中小板的6.11%。

  从3个分市场上市公司财务安全等级情况看,创业板上市公司总体情况最好,其次是中小板,而主板市场存在风险的上市公司仍然偏高。

  不过,从各等级变化趋势情况分析,主板上市公司与中小板上市公司的等级比例正在向上移动,而创业板的等级比例则向下移动,速度是最快的。这说明从总体看,主板上市公司与中小板上市公司正在朝着好的方向转化。

  因此我们认为,即使主板上市公司的财务安全质量仍落后于中小板和创业板,但那些财务安全等级高、风险小的主板上市公司仍然是2015年下半年应关注的重点。同时,在创业板和中小板中,那些财务安全等级高、业绩好、估值较低的上市公司也是应该深度挖掘的投资对象。

  财务安全状况大幅变化上市公司统计分析

  一个上市公司财务安全等级、得分的大幅变化,反映了上市公司在一个经营周期出现了财务和经营的巨大变动,并揭示了该公司未来经营状况的趋势,对投资者有重要参考意义。

  1,财务安全快速上升上市公司分析

  2015年中报显示,财务安全状况同比快速上升(同比财务安全得分上升超过20分)的上市公司共计143家,财务安全状况改善明显。上升最快的上市公司得分上升了90分,上升超过40分的共计17家上市公司。

  143家中,房地产行业上升公司比例最大,达到29家,其次是机械设备行业20家,第三是电气设备行业13家。化工行业12家排第4位。

  当上市公司财务安全等级快速上升时,其财务安全状况明显改善,具有较好的投资价值。

  2,财务安全大幅下降上市公司分析

  2015年中报显示,财务安全状况同比大幅下降(同比财务安全得分下降超过20分)的上市公司共计183家。下降幅度最大上市公司的财务安全得分下降91分。下降超过40分的共计31家上市公司。

  其中,机械设备行业下降公司最多,达到32家;其次是化工行业16家;第三是医药生物及电子行业各13家。其他包含较多下降较快企业的行业还有:房地产行业11家、农牧渔行业各9家、交通运输行业8家等。

  当上市公司财务安全等级快速下降时,其财务安全状况明显恶化,投资风险非常大。本期尤其房地产与机械设备行业,既有上升较快速企业,也有下降幅度比较大的企业,应该引起重

  财务安全100强和财务最差100家上市公司分析

  在非金融类上市公司中,财务安全得分排名前100强上市公司是财务安全状况最好的群体。2015年上半年,2169家上市公司中,有1家上市公司财务安全得分达到94分,8家上市公司90分,其余上市公司财务安全得分均达到80分以上。

  在100强公司中,医药生物行业数量最多,达到16家,而且得分过90分、排名前两位的均为医药生物企业。

  除医药行业外,电子行业在100强中占据12席,100强中数量排名第二;

  机械设备行业有11家进入财务安全100强,排名第三。其他上榜数量较多的行业包括:计算机行业10家,公用事业9家,汽车行业9家。

  财务安全100强上市公司均具有长期投资和安全投资的较高价值,如果这些企业的业绩和成长性也较为出色时,投资应予以重点关注。

  在非金融类上市公司中,财务安全得分排名最差100家上市公司是财务安全状况最差的群体。2015年上半年,有24家上市公司财务安全得分在0分以下,存在较为重大的财务安全隐患。其余76家上市公司财务安全得分也均在31分(CCC级)以下。

  在财务安全最差100家公司中,房地产行业数量最多,达到27家,化工行业、建筑行业和综合行业各占据8家,采掘行业7家,休闲服务行业5家。

  存在e1dddc50ea1841411b272d43505a5c36粉饰嫌疑上市公司分析

  1,上市公司粉饰嫌疑数量和行业占4cd55397d5b9631f2307e9aa4836458c析

  通过Themis纯定量异常值评级分析看,2015年中报样本中,有1286家上市公司可能存在不同程度的财务报表粉饰嫌疑,占全部样本上市公司的59.29%。

  从行业情况看,钢铁行业上市公司可能存在财务报表粉饰嫌疑有30家,行业占比达96.77%;第二是商业贸易行业,可能存在财务2cf533e5cc5416927c6356b51c2f765b表粉饰嫌疑上市公司74家,行业占比达89.16%;第三是家用电2b013a33581b085731998d0fe8488fa3行业,可能存在粉饰嫌疑上市公司36家,行业占比达78.26%;第四是建筑装饰行业,可能存在粉饰嫌疑上市公司40家,行业占比达74.07%。

  2,Themis财务报表粉饰嫌疑科目分析

  Themis财务报表粉饰嫌疑是从财务报表相关关联会计科目不合理异动和106eeb6cc6562009e06a9ca6ce3cd8dc题企业科目异常统计的综合分析方法判断公司财务报表的粉饰,我们称之为“科目不合异动粉饰分析方法”。因此,粉饰科目分析主要6abac325d8de574bbf8c9cf51ca264d7aab5afad535cb66429fb842636e5e在公司的运环节的科目,包括销售成本、销售收入、应收账款、应付账款等。对于上市公司的无形资产、总资产、净资产、借款、固定资产等相关科目,要揭露粉饰造假必须进行账实核实,因此在Themis分析中仅指出其不合理性和程度,但不定性为粉饰。即,此次公布的可能存在财报粉饰的上市公司,并2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3有包括这些必须进行账实核实的会计科目。

  在a0d3996f68170d1c75fb0f117ff1e391环节粉饰最严重的a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db计科目是销售收入和应付账款两个科目,销售收入可能作假占到全部粉饰公司的57.62%,其次是应付账款科目,科目粉饰嫌疑占比52.64%,第三是销售成本,隐瞒实际销售成本占比8.48%。





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